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世纪华通回复问询函盛大游戏盈利能力与估值优势明显

时间:2019-01-19 17:58:59 来源:万达娱乐注册 作者:匿名



根据中信网11月7日的最新消息,世纪华通昨晚发布公告,回应深圳证券交易所发布的《关于对浙江世纪华通集团股份有限公司的重组问询函》中列出的17个问题,暂停交易4个多月。今天正式恢复交易。在回信中,世纪华通公布了大量详细信息,称上市标准的重组未公布,盛大游戏的估值为31亿元,未来三年的业绩承诺合理。

收购已在A股市场完成的上市公司相当于此项交易(收购博彩业的相关资产)

盛大游戏资产的增值率在合理范围内,目前的动态市盈率为14.9。

受A股市场影响,国内游戏公司在今年下半年经历了一轮市值调整。此时,盛大游戏将世纪华通注入A股市场,该公司的估值自然受到关注。针对深圳证券交易所,世纪华通详细介绍了盛大游戏的价值评估标准,从六个方面和14个具体指标评估了盛大游戏的运营状况,进一步提升了盛大310亿估值的公平性。 。即使在目前市场股市价值回调的情况下,盛大游戏的估值仍具有一定的投资空间。结合2018年公告披露的200亿大型游戏的表现承诺,盛大游戏重组的估计价值为14.90,处于行业的低水平。

根据公告,盛大游戏目前的账面净值超过100亿元,位居行业第一。研发人员和研发能力远远超过普通游戏公司;在过去的20年里,它在游戏行业赢得了良好的声誉,累计服务超过21亿。注册用户,具有完整的终端旅行,手机游戏和页面浏览业务布局,拥有丰富的顶级IP资源和人才资源。这些核心优势使盛大游戏的市场价值高于图书资产的价值。 2015年11月私有化时的估值几乎等于盛大游戏的当前账面价值,并没有参考意义。

鉴于游戏产业属于轻资产行业,资产规模和净资产规模均低于普通传统工业企业,导致同行业上市公司的估值普遍较高。横向比较A股市场上市公司的并购,盛大游戏310亿元的价值高于净资产账面价值198.6亿元,增值税率为172.10%。增值水平显着低于行业平均水平。盛悦网络业绩最终游戏稳定,净利润率在A股游戏股中排名第一。

值得注意的是,盛大游戏不仅营业收入稳步增长,而且其毛利水平远远超过行业平均水平。世纪华通在答复中透露,盛大游戏于2016年,2017年及2018年1月至4月的毛利率分别为81.38%,74.08%及78.01%。与这些A股收益方面的顶级博彩公司相比,2018年上半年的净利润率在上半年为23.04%,在完美世界为21.8%。盛大的2018年1月至4月净利润率为50.23%,排名A股。第一款游戏股票具有明显的盈利优势。盛大游戏的高利润率是由于终端游戏业务的稳步增长。这个已经耕种多年的巨型网络也具有较高的毛利率。长寿命周期一直是客户网络游戏的最大优势,盛大游戏在这方面尤为突出。其《热血传奇》已上线18年,活跃用户和营业收入仍居高不下。

根据公告,盛大游戏推出了数十种产品,其中12种是终端游戏,已经运营超过8年。值得注意的是,盛大游戏的长生命周期优势正在被移植到手机游戏中。其手机游戏的累计运行时间,如《热血传奇手游》,《爱与演唱会!学园偶像祭》,《血族》,《超级地城之光》已超过2年。在此基础上,我们将继续深入挖掘长寿命周期优势。盛大游戏有能力保证稳定的收入和盈利能力。

自主运营模式下的10个终端旅游收入及其在授权运营模式下的收入比

移动游戏产品线将得到扩展,业务结构将进一步优化。

针对深圳证券交易所,世纪华通公布了盛大游戏10款终端游戏和3款手机游戏的详细收入数据和收入分成。经过统计分析,发现2017年三款手机游戏的流量超过了10个终端水域。盛大的手机游戏业务显示出强劲的推动力。随着高质量保证,随着游戏数量的增加,未来的手机游戏将成为盛大游戏性能的核心增长点。此外,根据这些数据,您可以了解盛大游戏当前的业务结构。终端旅游占自主运营模式的很大一部分,而授权运营模式主要是手机游戏。对此,一些业内人士分析说,这种业务结构可以长期为盛大游戏带来稳定的营业收入,同时仍然保留着较大的优化空间。显然,盛大游戏已经注意到了这一点。几年前,它整合了八个工作室,以增加手机游戏的数量。盛大游戏于2018年7月底发布了新品牌“i-dimensional”,并宣布首款自营《RWBY》。 ,《命运歌姬》,《君临之境》等手机游戏,全面拓展手机游戏业务。根据公告,盛大游戏中有许多终端游戏和手机游戏。 2018年,将有8个MMO和纸牌游戏。它基于盛大游戏近年来在手机游戏开发和发行中的深度布局,手机游戏产品的数量和质量也在不断提高。除了即将推出的八款手机游戏外,2018年的最新《传奇世界3D》取得了令人瞩目的成绩。在线发布的第一天,它在iOS游戏的免费列表中排名第一,在总列表中排名第二,然后进入App Store热门搜索并刷新iOS。畅销游戏排行榜前五名畅销书。

随着手机游戏细分机会的不断深入,盛大游戏的业务结构得到了迅速优化,公司的盈利能力不断提升,同时稳定了收入水平。在此基础上,世纪华通在公告中预测,2018 - 2020年的综合报表扣除了返还国家的净利润21.36亿元,24.94亿元和29.68亿元。

盛大游戏优化了其知识产权收入结构,传奇IP系列的收入份额逐年下降。

谈到盛大游戏最具影响力的产品,它也是《热血传奇》。由于这款游戏是韩国Yatoshi和Entertainment Meide版权的背景,因此对传奇知识产权许可的争议仍在继续。 17年来,盛大的比赛一直难以防守。该公告显示,与游戏运营相关的诉讼和仲裁总数超过2900万,其中包括19名原告(包括2名)。 Yatto被法院判定为原告,但其他控股子公司Shengyue.com是被告案。这些数据足以表明盛大游戏是在更多情况下权利受到侵犯的一方。事实上,在打击侵权行为的道路上,盛大游戏与各级政府机构,司法机构,电信公司和分销商建立了统一战线,涉及政府侵犯知识产权的各方。维护权利的行为取得了一定的成果。据媒体报道,在2017年2月至2018年4月期间,盛大游戏发现有3,995起涉嫌侵权《热血传奇》游戏。在对盛大游戏的集中攻击之后,已经有933场比赛。摆脱。

深圳证券交易所的查询函特别提到了“传奇”相关的诉??讼和产品数据,应该已经意识到盛大的游戏收入存在过度依赖单一IP产品的风险。作为回应,世纪华通列出了传奇IP产品的收入数据。产品收入的活跃数据保持稳定,而总收入的比例从2016年的48.99%大幅下降至2018年1月至4月的28.01%;毛利率从2016年的50.45%下降至29.65%。盛大游戏逐渐减少对“传奇”IP产品的依赖。传奇IP产品的收入下降并不意味着传奇IP产品的收入下降,但其他IP产品的收入大幅增加。在公告中,盛大的核心非传奇IP游戏包括《龙之谷》,《传奇世界》,《最终幻想》,《永恒之塔》,《风云》等。这些产品的收入份额从2016年的51.01%迅速增长至2018年1月至4月的71.99%。长期以来,盛大的游戏IP储备和运营逐渐出现在业务层面。随着手机游戏数量的大量增加,盛大游戏还将推出一系列二级IP游戏,如《神无月》,《RWBY》,《命运歌姬》,《君临之境》等,以促进业务结构优化收入和利润爆炸。奠定基础。